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视觉中国文丨市值榜，作者丨刀客，编辑丨嘉辛
大量黑天鹅事件，密集出现在01年。
01年3月，美国通过《外国公司问责法案》最终修正案，剑指中国赴美上市的公司。资本闻风而动，今年上半年，中国38家公司开启加速赴美上市，IPO数量和募资规模超过00年全年。
他们想抓住最后的窗口期。
最终，滴滴抢跑上市事件引发了监管层的注意，一系列监管政策出台，赴美上市通道受阻预期增加。据市值榜不完全统计，包括哈啰出行、喜马拉雅、天鹅到家等至少4公司未能抢跑成功，要么撤回IPO，要么继续等待。
众所周知，赴美上市的中国公司大多为新经济公司，大多靠外部融资模式扩张，因主观或客观原因，未能实现自我造血成为常态。
一旦融资通道受阻，资金压力骤升。本文试图剖析事件成因，来研究哪些公司可能会面临资金压力。
01、变局：好走的路都被堵死了
年，是刘钢创办律所8年来的关键一年。
这一年，新浪正在冲击纳斯达克上市。中国法律对外资进入互联网领域存在限制：禁止外资投资中国互联网，也禁止外国公司在中国开展互联网业务。
为了绕过这些投资限制，刘钢帮助新浪设计了一套复杂的控制架构，成功让新浪赴美上市。此后0余年，几乎所有中国互联网公司海外上市，均采取VIE架构。
这种特殊架构，虽一直被默许，但危险从没被消除，它为0年后埋下了危机的伏笔。
今年3月，美国证券会通过《外国公司问责法案》最终修正案，法案规定，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，将被摘牌退市。截止到00年4月，不接受PCAOB检查审计底稿的外国上市企业中，中国内地和中国香港的企业占近90%。
显然，该法案剑指中国企业。
之后，很多中国企业提交招股书，想抢跑到美国上市。7月1日凌晨，滴滴赴美上市，这场自年来中国公司在美国最大的IPO，没有敲钟照片，